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时间:2021年09月07日 15:04:32 中财网
  千味央厨(001215):深耕B端抢占蓝海
  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-09-07
  报告导读
  公司深耕餐饮B 端米面解决方案,抢占餐饮工业化蓝海。先发卡位大客户构筑强护城河,研发推陈出新、募投产能扩张有望带动公司持续成长。

  投资要点
  行业:餐饮工业化踏浪而来,速冻米面优享红利1)餐饮工业化高速成长,中游制造业充分受益。我国餐饮连锁化率逐渐提高、团餐规??焖倮┐?、外卖需求的爆发都使得餐饮行业进入工业化发展新节点。2)解决成本高企痛点,应对食品安全风险。使用中央厨房生产的半成品将有效缓解人力、租金成本压力,同时通过各环节标准化管理,积极防范内外部餐饮食品安全风险。3)速冻米面制品或优享餐饮工业化浪潮红利。米面制品消费频次低、成本占比高是餐饮企业普遍痛点。同时与速冻菜肴相比,速冻米面标准化难度低,更易实现标准化。

  公司:深耕B 端速冻米面供应商,为餐饮客户提供标准化解决方案公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位,经过数年发展,公司已进入百胜中国供应商T1 级,成为多家知名餐饮品牌速冻面米制品供应商。21H1 实现营收5.68 亿元,同比增长54.80%;归母净利润3579 万元,同比增长47.67%。

  近五年公司盈利能力保持稳定,资产周转率高于行业平均。

  优势:卡位优质客户打造护城河,研发、产能再添成长性
  1)依托直营品牌,开拓经销市场。公司直营客户为全国知名连锁餐饮品牌,经销客户为中小餐饮等区域性企业。

  2)研发推陈出新,产品迭代升级。公司建立“模拟餐厅后厨”的研发实验室,拥有多项具备自主知识产权的核心技术。

  3)募投扩建产能,蓄力持续成长。IPO 募投项目达产后总产能将达17.2 万吨。

  4)管理体系稳定,利于长期发展。

  盈利预测及估值:我们预计2021-2023 年公司收入增速分别为22.0%/23.3%/23.9%;归母净利润增速分别为23.3%/23.9%/24.2%;EPS 分别为1.11/1.37/1.71 元/股。给予公司2022 年60X PE,对应目标市值70 亿元,首次覆盖给予买入评级。

  风险提示:原材料价格波动风险;食品安全风险;疫情或其他公共性突发事件对公司经营产生影响的风险;行业竞争加剧风险。

  中财网
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