大富彩票网官方直营网:[公告]18穗控Y1:信用评级报告

时间:2018年08月21日 22:10:53 中财网

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信用评级报告声明





中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)因承做本项目并出具本评级报告,
特此如下声明:

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目
组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关
联关系。


2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保
证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。


3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定,
依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或
个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站
(www.ccxr.com.cn)公开披露。


4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供,
其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其
他因素影响,上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真
实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、
及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。


5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,如有的话,应该而
且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。


6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效;同时,
在本期债券存续期内,中诚信证评将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行
跟踪评级,根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级,并按照相关法律、法规对外公布。











发债主体概况


广州金融控股集团有限
公司(以下简称

广州
金控




公司


)前身为
广州国际控股集团有限公司
(以下简称

国控集团



,成立于
206

12

15
日,
系由
广州市人民政府(以下简称

广州市政府


,
原由广州市金融服务办公室代持股)出资组建的国
有独资有限公司,初始注册资本
23.
00
亿元。根据
207

11

6
日广州市人民政府国有资产监督委
员会(以下简称

广州市国资委


)《关于划拨广州产
权交易所和广州市广永国有资产经营有限公司产
权的批复》(穗国资批
[207]46
号),将广州市政府
所持有的广州产权产业交易所和广州市广永国有
资产经营有限公司(
以下简称

广永国资



10%

权无偿划入公司;另据
207

12

10

广州市
国资委
《关于无偿划拨万联证券有限责任公司股权
的批复》(穗国资批
[207]57
号),将广州国际集团
有限公司所持有的万联证券有限责任公司(以下简


万联证券



40%
股权无偿划入公司;经上述股
权划拨,公司注册资本增至
33.50
亿元。

2013

12

23
日,公司名称变更为

广州金融控股集团有限
公司


。

2015

12

31
日,为进一步支持公司发
展,广州市政府向公司增加实收资本
15.21
亿元,
公司注册资本增至
48.71
亿元。

2016



,广州
市政府于
6

30
日向公司增资
11.0
亿元专项用于
发展区级政府基金,于
7

1
日向公司增资
2.50
亿
元专项用于筹建广州市融资再担保有限公司。

2016

7

1
日,公司收到广州市政府新增投资款合计
13.50
亿元,注册资本增至
62.21
亿元
。

2017
年,
广州市政府
增资
1.50
亿元
,截至
2018

3


,
公司注册资本

63.71
亿元
,
广州市政府持股
比例

10%
,系公司实际控制人。



公司主要从事金融类、类金融股权投资、实业
投资以及资产管理等业务,目前业务范围已涵盖银
行、证券、信托、期货、小额贷款、融资租赁等主
要金融领域
,
公司营业总收入主要由营业收入、利
息收入和手续费及佣金收入构成
。

子公司
广州银行
股份有限公司(以下简称

广州银行


)、
万联证券

份有限公司(以下简称

万联证券



、广州金控资本
管理有限公司(以下简称

广金资本


)、
广州市广永
国有资产经营有限公司
以下简称

广永国资





公司主要业务运营主体,
贡献了公司主要的
资产、
收入及利润
。




1

截至
20
18

3


公司主要全资及参控股公司股权投资情况


被投资单位


财务并表情况


持股比例


控股、参股情况


注册资本


广州市广永国有资产经营有限公司


并表


10.0
0%


控股


17.70
亿元


万联证券
股份有限
公司


并表


75.9
%


控股


59.54
亿元


广州有林生态农业有限公司


并表


10.0%


控股


0.03
亿元


广州金控基金管理有限公司


并表


10.0%


控股


11.0
亿元


广州金控网络金融服务股份有限公司


并表


75.0
%


控股


1.0
亿元


广州金控资本管理有限公司


并表


10.0%


控股


1
0
.
00
亿元


广州金控资产管理有限公司


并表


87.50
%


控股


2.0
亿元


广州金控(香港)有限公司


并表


10
.0%


控股


3.
44
亿元


广东省绿色金融投资控股集团有限公司


并表


50.0
%


控股


20.0
亿元


广州金控期货有限公司


并表


98.86
%


控股


8.0
亿元


广州银行股份有限公司


并表


77.98%


控股


83.02
亿元


广州市融资再担保有限公司


并表


10.0%


控股


8
.0
亿元


广州农村商业银行股份有限公司


未并表


4.98
%


参股


98.08
亿元


大业信托有限责任公司


未并表


38.3%


参股


10
.0
亿元


珠江人寿保险股份有限公司


未并表


8.
50
%


参股


67.0
亿元




注:经广
州市工商行政局核准,
2017

3

17
日,

广州金控花都金融投资有限公司


更名为

广东省绿色金融投资控股集团有限公司


;
2017

2

6
日,万联证券有限责任公司更名

万联证券股份有限公司


;
2017

11

23
日,经广州市国资委批复(穗国资
[2017]15
号)
核准
公司
以非公开协议方式转让持有的下属子公司广州银行股份有限公司股份中的
14.93
亿股
。截至
2018

6

27
日,广州银行已获
得换发营业执照
。

截至本报告出具日,公司持有广州银行股份
49.81
亿股,持股比例为
42.30%
,为广州银行第一大股东
;公司直接


广州农村商业银行股份有限公司
3.92%
的股权,
广州金控(香港)有限公司持有广州农村商业银行股份有限公司
1.06%
的股权
。



资料来源:公司提供,中诚信证评整理



截至
201
7

12


,公司总资产为
5
,072.30
亿元,所有者权益(含少数股东权益)合计为
279.13
亿元
;
201
7

公司实现营业

收入
236.53
亿元,
净利润
32.58
亿元,经营活动净现金流
-
609.73
亿元。



截至
201
8

3
月末
,公司总资产为
5
,323.73
亿元,所有者权益(含少数股东权益)合计为
281.80
亿元;
2018

1
-
3
月,公司
实现营业总收入
2
9.80
亿元,净利润
8.56
亿元,经营活动净现金流
-
99.54
亿元。





债券概况



2

本期
公司债券基本条款





基本条款


债券名称


广州金融控股集团有限公司
2018
年面向合格
投资者公开发行可续期公司债
(第一期)


发行总额


本期发行
基础
规模为
10
亿元,可超额配售不超

10
亿元


债券期限


本期债券基础期限为
3
年,在约定的基础期限
末及每个续期的周期末,公司有权行使续期选
择权,每次续期的期限不超过基础期限,在公
司不行使续期选择权全额兑付时到期


票面金额
和发行价



本期债券票面金额为
10
元,按面值评价发行


债券利率


采用固定利率形式,按年计息。如有递延,则
每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计
计息


递延支付
利息权


本期债券附设发行人递延支付利息权,除非发
生强制付息事件,本期债券的每个付息日,发
行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已
经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息
日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限
制;前述利息递延不属于发行人未能按照约定
足额支付利息的行为

偿还方式


在公司不行使递延支付利息权的情况下,每年
付息一次


偿还顺序


本期债券在破产清算时的清偿顺序等同发行人

通债务


募集资金
用途


本期债券募集资金将
用于偿还公司债




资料来源:公司提供,中诚信证评整理


行业分析


宏观经济金融环境


在全球经济复苏、国内供给侧结构性改革持续
推进背景下,
2017
年中国经济延续了
2016
年下半
年以来稳中向好态势。

2017
年全年国内生产总值
827,12
亿元,比上年增长
6.9%
。较上年加快
0.2
个百分点,超出市场预期。在经济企稳同时,经济
结构持续优化,监管趋严下宏观风险有所缓释,经
济运行质量进一步提升。展望
2018
年,投资下行
压力凸显,消费难以大幅提升,出口增长幅度能否
持续存在不确定性
,经济仍面临小幅放缓压力,考
虑到基数效应的影响,预计全年前低后稳。




1

201~2017
年,中国
GDP
及增速情况





资料来源:统计公报,中诚信证评整理


从需求端来看,基建投资维持近
15%
的较高速
增长,房地产投资虽有所回落但保持一定韧性,制
造业投资较上年有所改善,投资缓中趋稳;消费平
稳增长,扭转了前几年的阶梯式下滑态势;全球经
济复苏带动出口实现较大幅度正增长。从供给侧来
看,受供给侧改革和环保趋严影响,工业品价格回
升,企业盈利大幅改善,工业生产回暖,规模以上
工业增加值反弹。从价格水平看,去产能和环保趋
严支

PPI
高位运行,
CPI
总体维持在
“1”

时代,通
胀可控。在宏观经济指标向好同时,经济结构持续
优化,第三产业增速快于第一、二产业,最终消费
对经济增长贡献率维持在较高水平。此外,在监管
全面趋严下,宏观风险有所缓释,资金

脱实向虚


改善,金融杠杆持续去化,银行表内外资产无序扩
张态势得到一定程度遏制,宏观杠杆率边际改善,
资本流出压力减轻。



但是,中国经济风险警报并没有解除,债务规
模刚性压力依然存在,地方政府债务结构性和区域
性风险仍存,互联网金融等金融创新在快速发展同
时也蕴藏了风险,房地产市场泡沫化风险尚未得到
充分纾
解。



中央经济工作会议提出,今后
3
年要重点抓好
防范化解重大风险等三大攻坚战,防风险依然是
2018
年经济工作的重要内容,强监管态势仍将持



续??悸堑焦诰没褐星魑?,金融防风险、去杠
杆持续,同时还需应对全球流动性收紧引致的资本
流出压力,货币政策将延续稳健中性,
M2
维持低
位运行,与社融走势分化态势持续。财政增持将继
续积极有效,重点向民生、环保、企业减税降费等
领域倾斜,但地方政府举债管理进一步加严,广义
财政支出增长或将放缓。



2018
年中国经济增长面临的压力体现在多个
方面。尤为值得关注的是,投资下行压力的进一步
凸显
。从三大类投资来看,虽然扶贫攻坚、环保治
理等

补短板


效应给基建投资带来一定支撑,但广
义财政支出增长放缓加大资金来源压力,地方
GDP“
挤水分


导致一些项目被叫停,基建投资将


而不举


,虽有望保持两位数增幅但难以延续前几
年增长态势;调控影响进一步显现,房地产投资将
继续下行,但在棚改货币化、租赁房建设等因素支
撑下,下行幅度或将有限;环保限产、企业利润增
长放缓背景下,制造业投资难以大幅改善。从所有
制类别来看,民间投资提振依然面临体制机制等多
重掣肘,国企债务约束加大或将导致其投资热情降
温。此外,消费在居民部门杠杆
率攀升的背景下难
以大幅上行,人民币汇率升值导致出口商品价格竞
争力减弱,出口改善幅度能否持续面临不确定性,
也将加大新的一年经济增长的压力。



2018
年全面贯彻十九大精神的开局之年,是改
革开放四十周年,经济体制顶层设计有望加强,以
供给侧改革为主线的改革持续推进,一系列防风
险、去杠杆的政策将陆续推出。随着治理结构的完
善,以及促改革、防风险举措的实施,中国经济运
行中的风险将进一步缓释,经济结构继续调整优
化,经济增长质量有望得到进一步提升。



银行业发展趋势


2016
年,金融安全与风险防控上升到了空前高
度,旨在去杠杆、
抑制资产泡沫、防止资金

脱实
向虚


的一系列政策陆续出台。中国人民银行在
2016
年正式将差别准备金动态调整机制和合意贷
款管理机制升级为宏观审慎评估体系(
MPA
),
MPA
已成为央行

货币政策
+
宏观审慎政策


双支柱的金
融调控政策框架的重要组成部分。

MPA
评估一改过
去央行针对表内合意贷款规模的数量控制模式,而
将数量型调控内涵向类信贷资产规模和金融杠杆
控制延伸,更加注重调控实质,有益于减少资金在
金融体系内空转,从宏观层面降低金融杠杆,引导
银行回归本业。在杠杆高企、隐性风险不断积累的
背景下,
2017

3~4
月,银监会针
对同业和投资业
务接连分布
7
道监管文件,产生广泛的市场影响,
尤其部署开展

三违反


、

三套利


、

四不当


的专
项治理工作,掀起了全国范围监管检查风暴,其中

三套利


重在检查同业、投资和理财业务,针对跨
市场、跨行业交叉性金融业务中杠杆高、层嵌套、
链条长、隐性担保等问题,内容涵盖大多数监管套
利行业;

四不当


专项治理要求针对同业、理财、
信托等业务中不当交易进行检查,重点包括资本计
提和拨备计提的合规性等。

2018

1
月银监会发布
《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,
对深化整治银行业市场乱象提出方向性、原则性

指导性的工作要求,明确银行业金融机构承担主体
责任,监管部门承担监管责任,要求把发现问题和
解决问题作为出发点和落脚点,重点整治问题多的
机构、乱象多的区域和风险集中的业务领域。监管
力度空前加强对银行业违规行业起到震慑作用,有
益于引导商业银行合规审慎经营,引导商业银行资
金业务回归本源,防控系统性风险。



近年来商业银行整体资产负债规模持续扩张。

2017
年以来,在一系列防风险降杠杆措施影响下,
商业银行资产负债规模增长放缓趋势明显,截至
2017
年末,银行业金融机构(境内)总资产同比增
速降至
8.6%
,总负债同比增速降至
8.3%
,较上年
分别下降
7.2
个百分点和
7.7
个百分点。整体来看,
银行业资产负债仍以存贷款为主,但资产结构趋向
多元化,投资产占比上升,负债来源不断拓宽,
对市场资金依赖度上升。资产负债结构的变化和理
财业务的快速发展有助于银行提升收益水平,但加
大了风险管理难度。宏观审慎监管的加强和微观上
对于信贷资产及同业投资理财运作风险检查的持
续推进将有助于缓释系统性风险,引导银行回归业
务本源,专注于主业及服务实体经济,开展有效的
信贷投放和适当的资金运作,并促进理财业务回归



其资产管理的本质。虽然本轮监管加压时间相对较
短,但效
果已初步显现,
2017
年以来银行业资产负
债扩张速度整体有所放缓,结构较上年底基本保持
稳定,理财产品余额特别是同业理财余额有所下
降。



银行业近年来存贷款利差收窄明显。经历
2012
年中至
2015
年末的降息周期,
2016
年贷款利率整
体平稳下行,随着贷款利率重定价过程陆续结束,
2017
年上半年贷款利率有所回升,下半年以来较为
平稳。从融资角度来看,自存款利率浮动上限取消
后,央行对存款上浮空间窗口指导短期内持续存
在,且基于银行便捷的结算渠道以及企业和居民日
常收付结算需求,整体存款成本相对稳定。银行普
遍通过加大杠杆运作以
对冲存贷款利差收窄对盈
利的影响,但
2016
年三季度以来市场利率中枢上
移,同业资金成本上升压缩盈利空间,加剧息差下
滑态势。根据银监会公开数据,
2016
银行业净息
差为
2.2%
,较
2015
年下降
0.32
个百分点;
2017
年净息差为
2.10%
,较
2016
年进一步下降
0.12

百分点。近年来银行计提拨备的力度普遍较大,成
为影响银行盈利的重要因素,
2016
年拨备对利润的
侵蚀作用仍然不小,银监会公开数据显示,
2016

全年银行业共实现净利润
1.65
万亿元,较
2015

增长
3.54%
,增速较
2015
年提高
1.1
个百分
点,
全行业资本回报率为
13.38%
;
2017
年,得益于净
息差大幅下滑趋势的缓解及资产质量的改善,全行
业实现净利润
1.75
万亿元,较
2016
年增长
5.9%
,
全行业资本回报率为
12.56%
,盈利增速呈现低位企
稳回升趋势。



商业银行经历多年不良贷款持续暴露后,资产
质量显现企稳迹象。截至
2016
年末,商业银行不
良贷款余额
1.51
万亿元,较
2015
年末增加
0.24

亿元,增幅已明显下降,年末银行业不良率为
1.74%
,较
2015
年末小幅上升
0.07
个百分点;截至
2017
年末,不良贷款余额
1.71
万亿元,较
2016


增加
0.19
亿元,不良率与年初持平。

2016
年末

2017
年末银行业平均拨备覆盖率分别为
176.40%

181.42%
。不良数据企稳一方面来自于核
销、重组等方式处置和压降,另一方面也与宏观经
济企稳态势息相关。不良资产处置业务在
2016
年获得政策松绑,银行监会陆续发文,允许省级人
民政府增设一家地方资产管理公司,取消地方资产
管理公司不良资产不得对外转让的限制,降低不良
资产批量转让组包门槛。对商业银行而言,不良资
产处置行业蓬勃发展缓解了银行业资产处置压力,
有利于资产质量进一步回归健康水平。



在央行实行
MPA
之后
,资本充足率对银行的
约束作用加强。在
MPA
体系中资本充足率是关键
指标,而机构资本充足率指标达标与否又与广义信
贷增速息相关,各机构不得不控制增速并调整资
产结构,形成硬性约束。根据银监会披露数据,近
两年银行业平均资本充足率维持在
13%
左右,截至
2017
年末,银行业加权平均资本充足率为
13.65%
。

分机构类型来看,股份制商业银行和城商行资本充
足率指标明显弱于大型商业银行和农村金融机构,
面临较大的考核达标压力。资本计提的规范性也是
银监检查的重点内容,强调穿透原则和实质重于形
式计提资本要求,预计商业银行在该领域金融
不当
创新将得到遏制,资本计提将更严格和规范。



值得注意的是,
2018

3
月银监会下发《关于
调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(银
监发
[2018]7
号,以下简称
“7
号文


),将拨备覆盖
率要求由
150%
调整为
150%
-
120%
,贷款拨备率监
管要求由
2.5%
调整为
1.5%
-
2.5%
,同时要求各级监
管部门在上述调整区间范围内,按照同质同类、一
行一策原则,明确银行贷款损失准备监管要求。在
确定单家银行具体监管要求时,以贷款分类的准确
性、处置不良贷款的积极性以及资本的充足性等作
为主要的参考指标。

7
号文的落地有利于提
升银行
业的盈利水平和资本实力,释放资金以支持实体经
济发展。而差异化监管将更有益于原先不良确认较
严格、处置力度和资产充足率维持高水平的银行,
同时也体现了监管层引导银行主动确认和处置不
良的明显意图,有利于行业不良加速出清。



广州市区域经济及财政概况


广州市是广东省会,位于广东省南部,珠江
三角洲北缘,毗邻香港和澳门,是中国最主要的对
外开放城市之一,是珠三角都市圈核心城市、粤港



澳经济圈的重要组成部分,同时也是中国进出口商
品交易会所在地。目前广州市下辖越秀区、天河区、
白云区、荔湾区、黄埔区、海珠区、番禹区、花都
区、
南沙区、增城区和从化区共
11
个区,辖区面
积共计
7,434.4
平方公里;
截至
2017
年末全市常住
人口
1
,49.84
万人,其中城镇人口比重

86.
14
%
。



广州市交通便利,是珠三角重要的交通枢纽,
已基本形成海陆空交通体系。其中,铁路运输方面,
广州
是京广、广深、广茂和广梅汕和武广铁路的交
汇点,是国家四大铁路主枢纽之一;航空运输方面,
广
白云机场
2016
年完成旅客吞吐量
6
,583.69


次,是中国连接世界各地的重要口岸和国际航空
枢纽;海洋运输方面,广州港为中国第三大港,是
珠江三角洲
以及华南地区的主要物资集散地和最
大的国际贸易中枢港。另外,根据
2015

3
月由
国家发展改革委、外交部和商务部联合发布的《

动共建丝绸之路经济带和
21
世纪海上丝绸之路的
愿景与行动
》,广州市参与国家

一带一路


战略的主
要平台包括南沙自贸区、广州港和白云空港,
并将
有望成长为国际性的战略功能平台。



近年来
凭借良好的区位优势和外部发展环境,
广州市经济得到了较快的发展,
2015
~201
7
年,广
州市分别实现地区生产总值
18,10
亿元
、
19,610.94
亿元

21,503.15
亿元
。

同期,随着经济的持续发
展,居民收入水平亦得到提升,
2017
年广州市城镇
居民人均可支配收入和农
村居民人均可支配收入
分别为
55
,40
元和
23
,484
元,分别同比增长
8.8
%

9.5
%
。




3

201
5

2017
年广州市主要经济指标


单位:亿元、
%


指标

2015

2016

2017

总额

增长率

总额

增长率

总额

增长率

地区生产总值

18,100

8.4

19,610.94

8.2

21,503.15

7.0

工业增加值

5,555

7.0

5,369.40

6.2

5,459.69

5.2

固定资产投资额

5,406

10.6

5,703.59

8.0

5,919.83

5.7

社会消费品零售总额

7,933

11

8,706.49

9.0

9,402.59

8.0



资料来源:广州
市统计公报
,中诚信证评整理


从产业结构来看,
2017

广州市
实现
第一产业
增加值
23.49
亿元,同比下降
1.0
%
;第二产业增
加值
6
,015
.29
亿元,同比增长
4.7
%
;第三产业增加

15
,254.37
亿元,同比增长
8.2
%
。

广州市
全年第
一、二、三次产业增加值的比例为
1.09
:
27.97
:
70.94
;
第二、三产业对经济增长的贡献率分别为
20.9
%

79.3
%
。



广州市定位为华南金融中心,是华南地区融资
能力最强的中心城市,也是全国外资银行第二批放
开准入的城市,金融市场活跃。目前广州市金融机
构发展迅速、门类齐全,同时随着金融对外开放步
伐不断加快,外资金融机构亦逐渐增多,金融业务
规模日益扩大,金融服务水平不断提高。截至
201
7
年末,广州市全部金融机构
本外币各项存款余额
51
,369.03
亿元,

年初增加
3,838.84
亿元
。全部金
融机构本外币各项贷款余额
34
,137.05
亿元,
增加
4,427.19
亿元
。



广州同时是全国重要的工业基地、华南地区的
综合性工业制造中心,多年的发展已形成了门类齐
全、轻工业较为发达、重工业有一定基础、综合配
套能力、科研技术能力和产品开发能力较强的外向
型现代工业体系。广州工业在全市国民经济中占有
重要地位,工业增加值在全市国内生产总值的比重
超过
1/3
。经过多年的发展,广州市已形成了以汽
车制造、电子产品制造和石油化工制造为支柱的产
业体系
,
2017
年规模以上汽车制造业、电子产品制
造业和石油化工制造业三大支柱产业完成工业总
产值增长
9.2
%
,占全市规模以上工业总产值的比重
52.1
%
。其中,汽车制造业完成工业总产值
同比


17.4
%
;
电子产品制造业
增长
3.9%
;
石油化工制
造业下降
4.2
%
。



固定资产投资方面,
2017
年广州市完成固定资
产投资
5
,919.83
亿元,比上年增长
5.7
%
。分投资主
体看,国有经济投资
1
,35.98
亿元,增长
3.4
%
;民
间投资
2
,495.73
亿元,
下降
1.0
%
;港澳台、外商经
济投资
1
,015.46
亿元,
下降
8.9
%
。

从三次
产业看,



第一产业完成投资
10.51
亿元,同比下降
50.3
%
。

第二产业完成投资
751.51
亿元,
同比
增长
2.7
%
;
第三产业完成投资
5,157.81
亿元,增长
6.4%
。



伴随着经济发展,广州市财政收入实现平稳增
长。

201
7
年来源于广州地区的财政
收入
5
,947.0
亿
元,同比增长
14.0
%
。其中全市
一般
公共
预算收入
1
,53.06
亿元,同比增长
10.9
%
;一般公共预算支

2
,185.9
亿元,同比增长
12.5%
。

财政平衡率方
面,
2017
年广州市
公共财政预算支出增长较快导致
财政平衡率(公共财政预算收入
/
公共财政预算

出)有所
下降
,为
70.13
%
。



整体来看,作为珠三角都市圈核心城市,广州
市凭借良好的区位优势和外部发展环境,近年来经
济与财政实力保持平稳良好的发展,经济结构亦不
断优化。



竞争实力


战略定位重要,可获得政府较大力度支持


公司系广州市政府为将广州建成区域金融中
心的战略而设立的金融控股公司,旨在建立和发展
具有综合竞争优势、能提供综合服务、具备综合经
营能力的金融控股集团,是市政府整合市属金融产
业的平台,战略定位重要。

207

11
月,公司获
得广州产权产业交易所和广永国资
10%
产权无偿
划入,同年
12
月公司获得万联
证券
40%
股权无偿
划入。

2014
年,根据《广州市国资委关于印发推进
市属国有企业相关地块收储及出让工作加快归还
政府性债务工作方案的通知》,公司拥有的广州市
天河区大灵山
40
号华美牛奶厂地块及建筑物收归
国储并出让,所得款项用于

解决广州银行
170
亿
债务问题


1,交易总金额为人民币
6,60,0,0.0
元,取得处置收益
6,584,76,90.90
元。

2016
年以
来,广州市政府于
6

30
日向公司增资
11.0
亿元
专项用于发展区级政府基金,于
7

1
日向公司增

2.50
亿元专项用于筹建广州市融资再担保有限
公司。

未来公司有望在资产注入、业务拓展等方面
持续获得政府较大力度支持。



1
209
年,广州市政府通过广州国际控股集团(即公司前
身)作平台,用现金置换广州市商业银行不良资产
170
亿
元,
广州市商业银行得以
完成重组,并更名为广州银行。



金融业务体系多元


目前公司业务范围已涵盖银行、证券、信托、
期货、基金、保险、股权投资、资产管理、典当、
小额贷款、融资租赁、互联网金融等主要金融领域
。

2014
年底,公司将
广金
资本整合为类金融平台,划
拨入小额贷款、再贷款业务、融资租赁及典当业务
等资产,进一步推动类金融板块整合发展。

公司

归还市财政
30.3
亿元借款后,公司代市财政持有
的广州银行
30.13
亿股转为直接持有,于
2016
年将
广州银行纳入合并报表范围
2。

截至目前,公司综合
性的金融控
股集团的架构已基本建立
,其
金融产业
资源丰富,同时通过整合金融、类金融资源,实行
专业化分工,
有利于形成资源整合和业务协同效
应,增强市场抗风险能力。

未来各个子公司业务之
间将加强协同互补,有望为公司带来更多效益。



2
广州金控于
2016

11

30
日收到广州市国资委下发的《广
州市国资委关于广州金融控股
集团有限公司
2016
年度财务
预算有关工作的通知》(穗国资预【
2016

55
号文)明确



广州金融控股集团有限公司已归还市财政借款
30.3
亿
元,代市财政持有
30.12
亿股转由
广州金控集团直接持有,
广州银
行股份有限公司自
2016
年起纳入金控集团合并范



。公司自
2016

1

1
日将广州银行纳入合并范围。



业务运营


作为广州市政府的金融投资管理平台,公司

足广州及华南市场,逐渐形
成以金融类和类金融业
务为支柱、以资产管理业务为补充、以实业为辅的
金融服务交易平台
业务体系
。

从经营模式来看,公
司采用集团母公司控股、辖属子公司专业经营的模
式,公司
营业总
收入主要来源于下属子公司的业务
营业收入、利息收入、手续费及佣金收
入。

其中,
营业收入主要来自于物业经营管理收入、商品销售
收入和物业租赁收入等实业
板块收入

广金资本
控股子公司
立根融资租赁有限公司(以下简称


根租赁


)融资租赁业务收入

。

利息收入主要来
自于
广州银行
发放贷款及金融市场业务
的利息收
入、
万联证券融资融券、存放同业利息收入及
广金
资本
控股
子公司
广州立根小额再贷款股份有限公
司(以下简称

立根





发放贷款的利息收入

。

手续费及佣金收入主要来自于
广州银行银行卡及
代理业务手续费收入、万联证券证券经纪、投资银



行及资产管理

业务
收入。



得益于广州银行
2016
年并表,公司的营业

入大幅度增长,
2015~
2017
年及
2018

1
-
3
月,公
司的营业

收入分别为
32.28
亿元、
209.96
亿元、
236.53
亿元和
2
9.80
亿元
。

营业总收入中主要以利
息收入为主,
201
7

公司实现营业收入、利息收入
和手续费及佣金收入分别为
15.76
亿元、
191.72
亿
元和
29.05
亿元,占当期营业总收入的比重分别为
6.6%
、
81.05%

12.28%
。

此外,近年来公司本部
及下属控股子公司投资收益对公司营业利润保持
较大
贡献
,
2015
~
2017


201
8

1
-
3
月,公司的
投资收益
分别为
16.36
亿元、
9.
77
亿元
、
12.48
亿元

2.57
亿元
。



金融类股权投资


目前公司投资的金融类企业主要包括
广州银
行、
万联证券、
广州金控期货有限公司

以下简称

广金期货



、
大业信托有限责任公司、珠江人寿保
险股份有限公司、广州农村商业银行股份有限公司
等。其中截至
201
8

3

末,
广州银行、
万联证

、广金期货

公司
控股企业且纳入公司合并报表
范围,

公司
金融业务板块
最主要的运营主体。



广州银行


广州银行前身系广州城市合作银行,经中国人
民银行批准于
196

9

17
日在广州注册成立,

46
家城市信用合作社的基础上组建。

198

8
月,根据中国人民银行广州市分行穗银复
[198]197
号文批复,广州城市合
作银行更名为广州市商业银
行股份有限公司。

209
年,广州市政府通过国控集
团以现金置换广州市商业银行
170
亿元不良资产,
完成对其重组,同时
209

9
月广州银行获批(广
州银监局银监复
[209]381
号文批复)更名为广州银
行股份有限公司。同年,市财政
拨付给公司
30.3
亿元用于购买广州银行
30.13
亿股份


市财政持
有股份
。截至
209
年末,公司持有广州银行
63.9%
股份,通过下属控股子公司广永国资及广永经贸分
别持有广州银行
26.16
%
股份和
1.89%
股份,合计持
股比例为
92.04%
。

2014
年,公司
经上海联合产权
交易所公开挂牌转让广州银行
11.6
亿股。

之后,
公司
归还市财政
30.3
亿元借款
并于
2016
年经广州
市国资委同意
,公司代市财政持有的广州银行
30.13
亿股转为直接持有
并纳入合并报表范围
。截至
201
8

3

末,广州银行注册资本为
83.02
亿元,公司
及下属控股子公司合计
持有广州银行
77.98%
股份,
其中
,
公司直接持有广州银行的
50.01%
的股份,公

为广州银行控股东并首次将其纳入合并报表
范围
。



广州银行
作为广州地区唯一家由广州
市政
府实际控制
的城市商业银行
,
业务主要集中于广州
市,近年来其
各业务
板块
稳步发展,机构建设逐步
覆盖珠三角区域
。

截至
2018

3
月末,广州银行已
开业机构共
12
家,包括总行
1
家,分行
13
家(含信
用卡中心)、支行
108
家,其中广东地区分行
11
家(含
信用卡中心),广东地区支行
103

。



2015~2017
年,
广州银行
分别实行营业收入
71.24
亿元
、
70.02
亿元

81.59
亿元
;同期分别实现
营业利润
40.12
亿元
、
37.82
亿元

37.40
亿元
,受经
济增速整体放缓、利率市场化逐渐深化以及企业信
用风险不断暴露等影响其
收入增长受限,
盈利水平
有所下滑
。

广州银行
核心业务包括公司银行业务、
零售
银行业
及金融市场
业务
,近年来已形成以存
贷款业务为基础,同业与投资业务系统发展的业务
格局。

广州银行
展业区域目前覆盖广州、南京、深
圳及其他地区
,
截至
2017


,
广州银行
各项存款
余额为
2
,815.85
亿元,较上年末增长
9.95
%
;贷款余
额(扣除贷款损失准备前)为
1,694.1
亿元,较上
年末增长
24.52
%
,
主要系广州银行推动个人消费类
贷款产品创新,个人贷款业务取得良好发展。

截至
2017
年末,广州银行总资产为
4,401.52
亿元,同比
下降
0
.98%
;所有者权益为
235.5
亿元,同比增长
8.69%
;得益于广州银行二次转型,对公、零售和
金融市场三大业务板块基本实现条线化管理,
2017
年实现营业收入
81.59
亿元,同比增长
16.53%
,主要
系利息净收入和手续费及佣金净收入的增长;当年
实现利润总额
38.52
亿元,净利润
32.20
亿元,与上
年基本持平
。














4

2016~201
8

3

末广州银行公司存款、贷款情况


单位:亿元、
%


项目


2016


2017


2018.3


公司存款余额


1,873.12


2,20.24


2,164.43


保证金
存款


62.9


43.15


56.74


公司存款(含保证
金)占全行存款比重


75.60


79.67


78.37


公司贷款余额


1,072.36


1,181.21


1,261.54


公司贷款占全行贷
款比重


78.82


69.72


68.92




注:存款余额不含保证金存款


资料来源:公司提供,中诚信证评整理


公司
银行
业务
为广州银行存贷款业务的
主要
构成。


公司
存款业务

,
广州银行
注重结算账户
拓展,通过综合化服务,推动对公存款增长
。

同时
广州银行
获得了广州社?;?、住房公积金、维修
基金等政府基金存款
规模较大
。

2016

广州银行

得全国养老保险基金存款业务资格,系广东省唯一
新增入选银行
,

公司
存款业务呈较好发展
,对公
存款余额稳步增长
。

截至
2017
年末,广州银行对
公存款余额(含保证金存款)为
2,243.39
亿元,较
上年增长
15.86%
,占其存款总额的比重为
79.67%
,
较上年增加
4.07
个百分点。截至
2018

3
月末,
广州银行存款余额
(含保证金存款)为
2,2
1.17
亿

,
占存款总额的比重为
78.37%
。



从公司贷款业务看
,广州银行
积极承担城市基
础设施建设的重任,搭建银政、银企互动合作平台,
并充分发挥大项目的规模经
济效应和业务辐射带
动作用,深挖重点项目、优质企业,制定综合化、
个性化金融服务方案,促进信贷投放。

截至
2017
年末,广州银行公司贷款和垫款(含贴现资产)余
额为
1,181.21
亿元,较上年增长
10.15%
,主要系个
人贷款业务中的住房贷款和信用卡贷款增长较快
所致
,当年公司贷款余额
占其贷款总额的比例为
69.72%
。

截至
2018

3
月末,广州银行
公司
贷款
和垫款(含贴现资产)余额为
1
,261.
5
4
亿元
,



总额的比重为
68.92
%
。



从公司贷款行业分布来看,
广州银行的公司贷
款主要投向房地产业、批发和零售业、水利、环境
和公共设施管理业、租赁和商贸服务业等,截至
20
18

3


上述行业的公司贷款余额占比分别为
25.06
%
、
20.18
%
、
12.32
%

12.03
%
。

广州银行

司贷款行业集中度较高,

关注房地产业、批发和
零售业近年来景气度波动对其贷款质量的影响。




5

2015
~2017
年末

2018

3
月末
广州银行公司贷款行业主要分布情况


单位:亿元、
%


行业


2015



2016



2017



2018

3



金额


占比


金额


占比


金额


占比


金额


占比


房地产


264.40


25.62


234.04


26.9
5


245.04


20.74


316.14


25.06


批发和零售业


150.84


14.61


18.82


21.74


220.5


18.67


254.59


20.18


水利、环境和公共设施管理业


175.65


17.02


132.74


15.28


149.49


12.6


15.37


12.32


租赁和商贸服务业


106.87


10.35


11.65


12.86


16.89


14.13


151.79


12.03


建筑业


68.27


6.61


57.60


6.63


65.36


5.53


9
4.54


7.49


制造业


65.17


6.31


53.97


6.21


54.86


4.64


64.50


5.1


交通运输业、仓储和邮政业


151.39


14.67


33.78


3.89


72.18


6.1


76.21


6.04




资料来源:
公司提供
,中诚信证评整理


零售业务方面,
近年来广州银行推出个人大额
存单、黄金定投等业务;新增代理业务合作机构,
丰富中间业务产品种类;完善金融
IC
卡和社???br /> 支付功能,零售业务条线有序发展
,综合零售服务
能力有所增强。

截至
2017
年末,广州银行个人存
款余额为
567.
86
亿元,较上年减少
1.40%
,占吸收
存款的比重为
20.16%
,其中活期存款
202.12
亿元,
较上年增长
6.67%
;定期存款为
365.74
亿元,较上
年减少
5.35%
。从个人贷款来看,
2017
年广州银行
个人贷款受个人消费类贷款产品创新等,个人贷款
增长较快,当年个人贷款
512.90
亿元,比上年增加
224.74
亿元,较上年增长
77.9%
,占贷款和垫款总
额的比重较上年提升
9.10
个百分点至
30.28%
,主
要系住房贷款和信用卡贷款业务发展迅速,其中信



用卡贷款
278.54
亿元,较上年增长
78.72%
;住房
贷款
102.
89
亿元,较上年增长
93.40%
。从信用卡
业务来看,截至
2017
年末,广州银行累计发卡
206.50
万张,同比增长
87.71%
;实现发卡收入
21.82
亿元,同比增长
112.50%
;透支余额
278.54
亿元,
同比增长
78.72%
。广州银行信用卡
2017
年新增发
卡量、月均活卡量以及移动支付用户量均排名全国
城商行序列前列,其中云闪付绑卡量及交易笔数居
全国城商行第一位。

截至
2018

3
月末,广州银

个人存款余额为
575.80
亿元
,
其中活期存款
208.50
亿元,定期存款
367.74
亿元;延续
2017

个人贷款量的增长趋
势,
2018
年一季度个人贷款继
续增长,截至
2018

3
月末,广州银行个人贷款
余额
568.98
亿元,其中住房贷款
119.06
亿元、信
用卡贷款
313.04
亿元。



金融市场业务方面,
截至
2017
年末,广州银行
同业及其他金融机构存放和拆入款项余额为
793.2
亿元,比上年减少
430.71
亿元,较上年末降幅
35.19%
,主要系同业存放款项减少,同业负债在总
负债中的占比为
19.04%
,较上年下降
9.91
个百分点。

其中,同业及其他金融机构存款项余额
529.57
亿
元,比上年减少
498.97
亿元,较上年末下降
48.51%
,
主要系广州银行调整负债结构配置;卖出回购金融
资产
24.49
亿元,比上年增加
49.09
亿元,较上年末
增长
25.12%
,主要系广州银行根据内外部资金情况
适时增加公开市场融入资金。同业资产方面,截至
2017
年末,广州银行存放及拆放同业及其他金融机
构款项
44.59
亿元,较上年增长
16.32%
;买入返售
金融资产
24.47
亿元,较上年增长
75.71%
。证券投资
方面,截至
2017
年末,广州银行投资金额
2,149.57
亿元,较上年下降
17.56%
,占资产总额的比重为
48.85%
,较上年下降
9.8
个百分点。




证券投资看
,
2015
~201
7
年末
广州
银行证券
投资余额分别为
2,026.18
亿元
、
2,607.36
亿元

2,149
.
57
亿元,
证券投资余额占总资产的比例分别

48.80
%
、
58.6
%

48.84%
。

广州银行
投资品种主
要以债券、
金融机构理财产品、信托受益权及资产
管理计划受益权为主
,截至
2018

3


上述
品种
投资占比分别为
35.68
%
、
21.82
%
、
21.53
%

18.78
%
。

其中
广州银行
债券投
资以政府债券、金融机构债券
投资为主
,
截至
2018

3


两者
占债券投资的


分别为
51.27
%

33.21
%
,企业债券占比仅

15.52
%
,其债券投资产安全性和流动性较好。




6

201
5~
2018

3
月末
广州
银行证券投资组合


单位:亿元


项目

2015

2016

2017

2018.3

政府债券


185.32


380.02


412.25


402.29


金融机构债券


151.51


221.78


285.3


260.62


企业债券


168.74


83.80


103.4


121.74


基金


0.0


35.1


50.2


51.09


股票


0.04


0.04


0.04


0.04


权益工具


0.08


0.08


0
.08


0.08


金融机构理财
产品


941.03


827.04


451.94


479.83


信托受益权


239.87


498.32


848.59


473.47


资产管理计划
受益权


339.86


561.90


412.94


减:投资减值准


0.26


0.71


2.32


2.76


证券投资合计

2,026.18


2,607.36


2,149.57


2,19.34




注:
2
017
年信托
收益权和资产管理计划收益权合并


资料来源:
公司
提供
,中诚信证评整理


资产质量方面,近年来受宏观经济
波动及产业
结构转
型调整的影响,银行普遍出现不良贷款反弹
情况,广州
银行
不良贷款
规模
也呈现
扩大
趋势。截

2017
年末不良贷款余额为
22.97
亿元,比上年增

4.47
亿元,增长
24.19%
,不良贷款率为
1.36%
,
与上年持平。为了防范风险,广州银行加大拨备计
提力度,
2017
年计提贷款损失准备金
13.52
亿元,
较上年增长
42.02%
,当年不良贷款拨备覆盖率为
162.63%
,较上年增加了
12.39
个百分点,高于监管
要求。资本充足率方面,
2017

5
月广州银行成功
发行总额
50
亿元的二级资本债用于补充附属资本,
其附属资本获得补充,资本充
足率有所提升,截至
2017
年末广州银行资本充足率为
12.32%
,较上年
提高
0.86
个百分点,当年一级资本充足率为
9.58%
,
较上年下降
1.40
个百分点;核心一级资本充足率为
9.58%
,较上年下降
1.40
个百分点。跟踪期间,广
州银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级
资本充足率均达到监管要求。截至
2018

3
月末,
广州银行不良贷款余额继续增长至
23.12
亿元,不
良贷款率为
1.26
%
;
为了应对防范风险情况
,
广州



银行继续加大拨备计提力度
,
截至
2018

3
月末,
广州银行
不良贷款拨备覆盖率为
20.43%
。




7

201
5
~201
8

3


广州
银行主要财务指标


单位:
%




2015

2016

2017

2018.3

核心一级资本充足率


10.34


10.98


9.58


9.09


资本充足率


10.68


11.46


12.32


11.7


不良贷款率


0.90


1.35


1.36


1.26


拨备覆盖率


152.47


150.24


162.63


20.43


拨备前利润
/
平均风险
加权资产


2.49


2.67


2.19


0.6


平均资产回报率


0.85


0.74


0.73


0.80


平均资本回报率


16.8
9


15.25


14.24


14.95






2015
年和
2016
年不良贷款率根据调整后的贷款总额(扣除贴
现利息)统计口径修正


资料来源:
公司
提供
,中诚信证评整理


总的来看,
近年来
广州银行
存贷款业务发展较
为平稳,
不良贷款较快增长导致其拨备计提规模逐
年加大,对广州银行收入及盈利增长形成一定


。

此外,国内经济形势仍不明朗,下行压力依然
存在,使得
广州银行
资产质量持续承压,未来仍需
保持密切关注。



万联证券


万联证券成立于
201

8

23
日,原名


联证券经纪有限责任公司


,系经证监会证

机构

[201]148
号文核准,由广州市广永国有资产经营
有限公司、广州经济技术开发区国有资产投资公司
和广州国际信托投资公司出资组建,初始注册资本
5
.0
亿元,为广东省首家规范类证券公司。

202

11

29
日,其名称变更为

万联证券有限责任公



。后经一系列增资及股权划转,
且与
2017

2
月更名为

万联证券股份有限公司


。

截至
2018

3

末,万联证券注册资本

59.54
亿元,股东方为
广州金控、广永国资、广州经济技术开发区国有资
产投资公司和广州国际信托投资公司
,上述股东分
别持有万联证券
的股权比例分别为
49.10%
、
26.89%
、
20.30%

3.71%
;公司(含下属子公司)
对万联证券的合计持股比例为
75.9%
。



万联证券目前业务体系健全,主营业务包括证
券经纪
、
证券投资咨询
、
与证券交易、证券投资活
动有关的财务顾问
、
证券承销与保荐
、
证券自营
、
证券资产管理
、
证券投资基金代销
、
为期货公司提
供中间介绍业务
、
融资融券
、
代销金融产品等。截

2018

3

末,万联证券在全国设有
3
家分公
司、
70
家证券营业部,分布
在全国
24
个省、市、
自治区的
52
个城市,形成了以广东省为中心、辐
射全国的营业网点布局。



截至
2017
年末,万联证券总资产为
257.25
亿
元,所有者权益为
103.32
亿元;剔除代理买卖证券
款后总资产为
205.49
亿元,资产负债率为
49.72%
,
较上年有稍许下降;当年万联证券实现营业收入
11.03
亿元,较上年小幅下降
3.67%
;净利润为
3.17
亿元,较上年增加了
0.02
亿元,万联证券的营业收
入和净利润低位徘徊,主要系当年证券市场低迷,
交易清淡
;当年经营活动产生的现金流量净额为
-
2
,
348
亿元
,
剔除代理买卖证券减少因素后的经营
活动净流出为
-
428
亿元
。

截至
2018

3

末,万
联证券总资产为
260.1
亿元,所有者权益
104.48
亿元;剔除代理买卖证
券款后总资产为
20.96
亿
元,资产负债率为
48.01%
。

2018

1
-
3

,
万联证
券共实现营业收入
2.39
亿元,取得净利润
0.75
亿
元,经营活动产生的现金流量净额为
2.42
亿元。



从经营业绩排名来看,
2017
年万联证券总资
产、净资产、净资本行业排名分别为
54
位、
45


47
位,较上年分别提高了
5
位、
15
位和
14
位;
营业收入和净利润行业排名分别为
64
位和
55
位,
较上年分别提高了
1
位和
10
位。券商分类监管评
审方面,
2017
年万联证券为
B

BB
级与上年保
持一致。




8

2015

2017
年万联证券经营业绩排名


项目


2015


2016


201
7


营业收入排名


63


65


64


净利润排名


71


65


55


净资产排名


52


60


45


净资本排名


53


61


47


总资产排名


59


59


54


代理买卖证券业务净收入(含席
位租赁)排名


61


54


52


客户资金余额排名


54


52


52




资料来源:中国证券业协会网站,中诚信证评整理


万联证券业务主要包括证券
经纪业务、
证券

资与交易
、
投资银行
、
资产管理等业务
,其中经纪
业务占比最高,
201
5
~201
7


2018

1
-
3

占万



联证券营业收入的比重分
别为
67.06
%
、
68.65
%
、
63.37
%

71.9
%
。

近年来
万联证券积极开展自营投
资业务、固定收益业务、资产管理业务和创新业务,
同时,其经纪业务由传统通道业务向附加
值高的综
合系统业务转型。




9

201
5

201
7


2018

1
-
3

万联证券收入构成


单位:亿元
、
%


业务

2015 年

2016 年

2017 年

2018 年 1-3 月

收入

占比

收入

占比

收入

占比

收入

占比

证券经纪


13.72


67.06


7.86


68.65

6.9


63.37

1.72

71.99

证券投资与交易


4.03


19.70


1.5


13.54


1.79


16.23


0.21


8.91


投资银行


1.78


8.70


1.85


16.16

1.01


9.16

0.13

5.42

资产管理


0.70


3.42


0.10


0.87

1.08


9.79

0.30

12.49

其他


0.23


1.12


0.09


0.79

0.16


1.45

0.03

1.19

营业收入


20.45


10.0


11.45


100.00

11.03


100.00

2.39

100.00



注:证券投资与交易业务包括自营业务
和固定收益业务;证券经纪业务包含传统的经纪业务和信用业务


资料来源:
公司提供
,中诚信证评整理


近年来受证券市场景气度波动影响万联
证券
收入规模波动较大,
201
5
~201
7


2018

1
-
3

,
万联证券
分别实现营业收入
20.45
亿元、
11.45
亿元
、
11.03
亿元

2
.39
亿元。其中
2015
年受益于股市回
暖、提振,万联
证券营业收入
较好
,而
此后证券市
场持续走低
,
市场行情整体较为低迷导致
后续
营业
收入出现较大幅度的收缩
。



分业务来看,
2017
年万联证券经纪业务实现收

6.9
亿元,同比减少
10.94%
,主要系当期证券
二级市场交易清淡,当年万联证券股票(含基金)
累计实现交易额
11,041.70
亿元,较上年减少
9.36%
。

截至
2017
年末,万联证券客户累计量约
105
万户,
同比增长
22.76%
;当年末托管客户资产合计
1,637.62
亿元,较上年末增长
25.69%
。此外信用业
务中,截至
2017
年末,万联证券融资融券业务规
模为
40.51
亿元;当年约定式回购业务总授信额度
3.13
亿元;质押式回购业务总授信额度
352.5
亿元,
交易金额
78.27
亿元。截至
2018

3
月末,万联证
券客户数量近
110
万户,托管客户资产
1,5
35.29
亿

;
信用账户数量
20,916
户,融资融券余额
45.68
亿元
。



证券投资与交易业务方面,
2017
年该业务实现
收入
1.79
亿元,较上年增长
15.48%
,主要系权益
投资业务收益增长,当年自营权益类业务收入
0.10
亿元,衍生品投资业务收入
0.05
亿元。此外,
2017
年万联证券在银行间市场债券交易量排名
18
名,
较上年提升
17
个名次。



投资银行业务方面,
2017
年该业务实现收入
1.01
亿元,较上年大幅下降
45.41%
,主要系当年债
券承销业务的下滑。当年完成了诚迈科技首发项目
的发
行、天药股份重大资产重组项目通过证监会审
核并完成标的资产过户、推荐
20
家企业挂牌新三
板、完成
13
个新三板定增项目以及完成
13
只债券
发行。

2018

1
-
3

,
万联证券推荐企业上新三板
2
家,定向增发
5
家。



资产管理业务方面,
2017
年该业务实现收入
1.08
亿元,较上年增加了
0.98
亿元。截至
2018

3

末,万联证券共管理集合资管产品
6
只,定向
资管产品
265
只,专项管理计划
1
只,客户资产管
理总规模为
1
,29
亿元。



整体来看,万联证券在广东省具有一定的区域
竞争优势,业务条线较为齐全,业务结构不断优化,
整体抗风险
能力逐步增强。现阶段,
由于目前中国
证券市场投资品种相对较少,避险工具的利用尚不
成熟,万联证券的经纪业务等传统优势业务受证券
市场波动的影响较大。随着中国资本市场的发展,
创新业务的政策放开有望使万联证券在创新业务
方面取得一定发展,从而减少
市场波动
风险的影
响。同时,中诚信证评也关注到创新业务的开展对
其风险控制能力提出的挑战。



广州金控期货有限公司


广金期货原名广永期货有限公司,
成立于
203




6

,截至
201
8

3

末注册资本
8.0
亿元,
其中
广州金控及其下属子公司持股
98.86%
。

广金期

有限公司是上海期货交易
所、大连商品交易所、
郑州商品交易所、中国金融期货交易所的正式会

,
经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、
期货投资咨询等。

截至
201
7
年末,
广金期货总资
产为
193
,676.31
万元,所有者权益合计为
75,702.87
万元;全年实现营业总收
8
,028.24
万元,净利润
37.38
万元
。

截至
2018

3
月末,广金期货总资产

227,321
万元,所有者权益合计为
76,381
万元;
2018

1
-
3

,
实现营业收入
2,79.74
万元,净利

619
万元。



类金融类股权投资


广州金控
在类金融板块
投资的企业主要包括
直接控股

广金
资本、
广东省绿色金融投资控股集
团有限公司(以下简称

广东绿色金融


)、
广州金控
网络金融服务股份有限公司(以下简称

广金网络
金融


)等
。其中广金
资本为公司近年来积极构建
的类金融业务集团控股公司
,下属主要控股子公司
包括
立根租赁和立根


。

目前
公司类金融类股权
投资
涵盖投资管理、再贷款、融资租赁
、小额贷款
等业务板块。



广州金控资本管理有限公司


广金
资本原名广州市广永经贸有限公司(以下
简称

广永经贸


),原为广州市广永国有资产经营有
限公司下属的二级法人单位,成立于
193

5
月,
注册资本
1.3
亿元。

2014

9
月,广永国资将其持
有广永经贸的
10%
股权划转至广州金控,广永经
贸股东方变更为广州金控,注册资本不变。



2014

12
月,经公司董事会
2014
年度第十六
次会议审议,同意《广州金融控股集团有限公司

金融平台公司重组方案》,以公司内部划转的方式,
将公司及广永国资持有的立根融资租赁公司

75%
)、广州立根小额再贷款股份有限公司

50%
)、广州市公恒典当行有限责任公司
(以下简


广州公恒典当




99.35%
)、广州市广永小额贷
款有限公司(
30%
)、
广州凯得小额贷款股份有限公


20%
)的股权划入广永经贸,
广永经贸
将原广
永经贸持有
的广州市广永物业管理公司(
90%
)、
广
州市广永置业发展有限公司(
73%
)股权划入广永
国资
。



2015

3
月,广永经贸名称变更为

广州金控
资本管理有限公司


。

2016

8
月,广金资本注册
资本增至
10.0
亿元。

截至
201
8

3

末,
广金

本业务范
围主要包括融资租赁业务、再贷款业务、
小额贷款业务及典当行业务,
注册资本
10.0
亿

,
资产总额
17.90
亿元,所有者权益
42.12
亿元。




1
)立根融资租赁有限公司


立根租赁成立于
2013

3
月,系由广州金控
前身国控集团和香港注册的广永财务共同出资组
建的港澳台与境内合资经营企业(有限责任公司),
截至
201
8

3

末,注册资本为
13
.0
亿元,其中
广金资本持有
75%
股权,为其控股东,广永财务
持有
25%
股权。截至
201
8

3

末,立根租赁总
资产为
113.62
亿元,所有者权益
19.54
亿元
。



立根租赁主要定位于大型国企、上市公司、细
分行业龙头等优质企业,开展符合国家发展战略和
产业指引的优质项目。

近年来租赁业务快速发展,
201
5
~201
7
年分别签订合同本金
34.81
亿元
、
79.08
亿元

37.41
亿元
;同期分别实现融资租赁业务收

1.37
亿元
、
3.60
亿元

1.64
亿元
。

2018

1
-
3

,
立根租赁新签合同金额
3
亿元,
截至
20
18

3

末,立根租赁期末融资租赁余额为
98.24
亿元
。




1
0

201
5

2018

1
-
3

立根租赁
业务情况


单位:亿元、个


指标


2015


2016


2017


2018.1
-
3


当期签订租赁合同


16


57


56


5


当期签订合同本金


34.81


79.08


37.41


3


期末融资租赁合同


31


77


119


143


期末融资租赁余额


37.14


98.45


101.36


98.24




数据来源:公司提供,中诚信证评整理



根租赁客户主要位于广州市
,近年来其异地
业务扩展较快
,截至
201
8

3

末,立根租赁在
广州市的租赁资产余额为
13.58
亿元,占总租赁余
额的比重为
13.82
%
。立根租赁的业务范围还分布于
深圳、湖南、福建及江西等
15
省、市、直辖区。



业务模式方面,立根租赁的融资租赁业务主要
包括直租和售后回租两大类,其中售后回租为立根
租赁主要业务模式。

截至
201
8

3


立根租赁



采用售后回租模式租赁资产余额为
96.47
亿元,占
租赁资产总额的比重为
92.21
%
。在租赁物方面,立
根租赁的租赁物以有形动产为主,截至
201
8

3

末,有形
动产占比为
99.61
%
。



行业投向方面,截至
201
8

3

末,
立根租

租赁资产主要分布于制造业、
交通运输设备、基
础设施及不动产、工业装备、节能环保设备、医疗
制药设备
。公司基础设施建设及公用事业行业投入
占比较高
。

客户集中度方面,截至
201
8

3

末,
立根租赁前五大客户融资租赁项目余额合计
32.78
亿元,占期末融资租赁项目余额的比例为
33.37
%
,
客户集中度较高。



项目期限方面,截至
201
8

3

末,立根租

租赁资产
期限在
1
年以内的占比
45.91
%
,
1~3

的占比
35.08
%
,
3
年以上的占比
19.01
%
,租赁资

整体期限较短。



融资渠道方面,立根租赁积极探索国内外金融
市场融资渠道,融资渠道通畅。截至
2018

3

末,立根融资租赁从
32
家境内银行机构获得授信
额度
116.35
亿元;从
4
家境外银行机构获得授信额

17.39
亿元,累计获得综合授信额度
13.74
亿元。



风险控制方面,立根租赁先后制订了责任追究
办法、业务指引、风控指引、行业准入标准、通道
类项目简化操作流程指引等,同时着重加强了对已
投放项目的租后管理工作。截至
201
8

3
月末,
应收融资租赁款不良率为
0.73
%
,计提风险准备金
0.96
亿元
。




2
)广州立根小额
再贷款股份有限公司


立根

贷成立于
2013

10
月,截至
2018

3
月末注册资本
10
.0
亿元,广金资本持有立根


58%
股权,为其控股东。立根

贷的小额再贷款
业务的收入体现为发放贷款及垫款和委贷利息收
入,
201
5
~201
7
年发放贷款及垫款与委贷利息收入
之和分别为
1.92
亿元
、
1.
57
亿元

2.34
亿元
。



盈利模式方面,立根

贷通过对小额贷款公司
放款,
负责小贷公司同业拆借和组织小额贷款公司
头寸调剂等方式,收取利息
。

公司放贷资金主要来
自于自有资金以及股东方的拆借款,拆借利率以基
准为主;放贷利率
方面,立根


对小贷公司的融
资利率是依据市场化的风险定价,根据市场供求决
定的。



业务规模方面,目前立根

贷已基本实现市内
小贷公司业务全覆盖,且业务定位日趋明确、业务
拓展初具规模。

截至
2017
年末,立根小贷期末贷
款客户数为
21
户,期末贷款余额
17.51
亿元,其中
一年内短期贷款占比
85.27%
;当期累计发放贷款
125
笔,累计发放贷款
33.73
亿元。

截至
201
8

3

末,立根

贷期末贷款客户数为
18
户,期末贷
款余额
21.09
亿元
,
其中
一年内短期贷款
占比
91.89
%
;
当期累计发放贷款
35

,
累计发放贷款

8.49
亿元
。



风险准备
方面,截至
201
8

3

末,立根

贷小额再贷款业务贷款损失准备余额为
6
,545

元,不良贷款余额为
17
,090

元,不良贷款率为
8.10
%
。

立根

贷不良贷款激增主要系
2016
年以来,
宏观经济下行,中小企业经营压力,
产生了多
笔不
良贷款。目前
立根

贷不良贷款均
采取了诉讼财产
保全措施,且大部分是第一查封,查封价值已经超
过贷款本息,预期最终不良损失的贷款金额规???br /> 控。



广东省绿色金融投资控股集团有限公司


广东绿色金融原名广州金控花都金融投资有
限公司
,成立于
2015

12
月,经营范围包括企业
管理服务、投资管理服务、投
资咨询服务、资产管
理、企业自有资金投资等,截至
201
8

3

末注
册资本
20
.0
亿元,其中公司持股
50%
。

2017
年实
现营业收入
1.35
亿元,净利润
0.75
亿元。

截至
201
8

3

末,广东绿色金融总资产为
29.05
亿
元,所
有者权益
20.56
亿

;
2018

1
-
3

实现营业总收

0.58
亿
元,净利润
0.32
亿
元。



广州金控网络金融服务股份有限公司


广金网络金融成立于
2014

4
月,是由广州
金控、国内优秀互联网企业等共同发起设立的
P2P
平台公司,截至
201
8

3

末注册资本
1.0
亿元,
其中广州金控持股
75%
。

金控网络主要经营民间借
贷居间服务,包括需求信息发布、撮合、贷前调查、
贷后跟踪、风险评估、借贷登记等业务,目前已形
成包括专业市场、村民贷款、垫资赎契、机构合作



四类核心产品为主的业务框架,网贷业务迅速发
展。

2017
年实现营业收入
1,015
万元,净利润
-
2
,757
万元。

2018

1
-
3

,
实现营业收入
238
万元,净
利润
63
万元。



资产管理板块


广州金控资产管理有限公司


广
州金控资产管理有限公司(以下简称

广金
资产



原为广州珠江资产管理有限公司,成立于
201

5
月,截至
201
8

3

末注册资本
2.0
亿

,其中
广州金控
持股
87.50
%
。广金资产主营自有
资金投资和经营管理;项目策划;企业投资管理咨
询等。截至
201
8

3

末,广金资产总资产为
1
8,595
万元,所有者权益
18
,341
万元;
2018

1
-
3

,

现营业收入
231
万元,净利润
10
万元
。



广州金控基金管理有限公司


广州金控基金管理有限公司(以下简称

广金
基金



原为广州隆之丰投资管理有限公司,成立

201

7
月,截至
2018

3


注册资本
11.0
亿元,为
公司全资子公司
。

2016
年广州基金转型基
金投资平台后尚处于架构搭建和项目投资初期。广
金基金主要从事直
接股权投资、财务顾问服务、项
目咨询与策划、其他金融产品投资等业务,主要投
资领域为国家扶持的创新型产业、上市公司、拟上
市公司的股权投资、参与定向增发、企业并购重组
等,重点实施对成长性良好、核心竞争优势突出的
国有控股背景企业的成长期(
VC
)及成熟期(
PE

股权投资,特别是较高质量的
Pre
-
IPO
项目投资。



截至
2018

3
月末,广金基金累计完成投资
项目
33
个,累计投资金额
17.82
亿元,投资的项目
主要布局于医疗健康、装备制造及
TMT
等领域。

目前,广金基金通过股权划转方式实现退出项目
4
单,实现退出收益
1,8
48.
16
万元
。



2017
年实现营业总收入
130
万元,净利润
1,495
万元。

截至
20
18

3

末,广金基金总资产为
17.49
亿
元,
所有者权

11.24
亿

;
2018

1
-
3

,

现营业总收入
119
万元,净利润
-
182
万元。



广州市广永国有资产经营有限公司


广永国资
成立于
20

12
月,
截至
201
8

3

末注册资本
1
7
.70
亿元,
系公司全资子公司
。

2015
年,广州金控推动类金融板块业务整合,
从广州国

划出了包括立根融资租赁、立根小贷
等股权。


据公司发展规划,广永国资定位于主金融业务以外
的股权投资、实业管理、基金业
务、资产管理等领
域,积极发展泛资产管理业务。

2017
年实现营业总
收入
3.1
亿元,净利润
5.12
亿元,如剔除广州银
行分红
3.02
亿元,净利润
2.09
亿元,
主要系以成
本法计量的可供出售金融资产取得的投资收益
7
,
849.3
万元,其他理财产品等受益
5
,
081.57

元,
权益法核算的长期股权投资收益
1.01
亿元
。



截至
201
8

3

末,广永国资总资产为
138.05
亿元,所有者权益
10.83
亿元
。

截至
2018

3

末,广永国资旗下共有
5
家控股子公司,分别为
广
州市东方农工商联合公司、广州东康物业服务有限
公司、
广州广
永丽都酒店有限公司、广州广永投资
管理有限公司和广州市广永置业发展有限公司。



实业投资及其他


公司实业板块由物业租赁业务、物业经营管理
业务、
商品销售、旅店业、餐饮和林业种植等构成。

其中
物业租赁业务、
物业经营管理业务
、
商品销售
及旅店业

实业板块
主要收入来源
。

公司物业租赁
业务和物业经营管理业务主要由
广州市东方农工
商联合公司(以下简称

东方农工商



运营
。



广州市东方农工商联合公司


东方农工商成立于
1958
年,截至
201
8

3


,注册资本
2,305.69
万元,

广永
国资
全资子公
司。

截至
201
8

3

末,东方农工商
总资产为
57
,727.10
万元,
所有者权益

6
,297.12
万元
。

2017
年实现营业总收入
1,810.67
万元,净利润
710.48

元;
2018

1
-
3

,
实现营业总收入
44.07
万元,
净利润
138.09
万元
。

目前
东方农工商
拥有写字楼、
工业园区、物流中心等类型物业,包括位于白云大
道南的写字楼金钟大厦,位于石井石槎路的石井工
业园,以及位于江高镇神山大道的神山郭塘物流中
心等。



广州有林生态农业有限公司


公司生态农业务由
广州有林生态农业有限
公司(以下简称

有林生态



运营。有林生态于
208




12
月由公司设立
,截至
201
8

3

末注册资本
30.0
万元,为公司全资子公司。有林生态长期与
华南地区高等院??蒲性核芮泻献?,建立产、学、
研结合的技术创新体系,致力于打造以生态农业、
林业、休闲度假为主的综合型生态农业园林示范基
地。有林生态下属凤凰生态园占地面积
1,359
亩,
位于广州市东北部,距离市中心约
30
分钟车程,
毗邻龙洞林场、风光秀丽的筲箕窝水库及凤凰山森
林公园,是广州优质矿泉水

长寿水


的发源地,现
已建成
50
亩有机农场、
1,0
亩优质珍稀用材林和
景观林和
40
亩生态公益林,并配套住宿、餐饮和
运动健身项目。



总体
来看,
经过多年发展,公司金融及类金融
投资板块涵盖了银行、证券、期货、信托、
保险、
再贷款、股权投资
等主要金融门类,有利于形成资
源整合和业务协同效应
。

公司整体业务多元化及规
?;⒄菇沽己?,且风控体系较为完备,近年来
无重大实质性违约事件,整体业务抗市场风险能力
较强。



投资及风险管理


重大事项决策


广州金控作为由广州市政府出资的市直属国
企,由广州市政府授权
广州市国资委
进行监督管
理。公司根据《国有企业领导人员廉洁从业若干规
定》、《广州市国有企业进一步贯彻落实

三重一大


决策制度的实施意见》及相关规定,结合广州金融

际,制定了《广州金融控股集团有限公司

三重
一大


决策制度实施办法》(以下简称

办法


)。办法
中的

三重一大


是指重大决策、重要人事任免、重
大项目安排和大额度资金运作事项,凡属

三重一



事项必须按照

集体领导、民主集中、个别酝酿、
会议决定


的原则,由董事会、党委会、总经理办
公会等集体研究作出决定。


三重一大


决策程序包
括会前酝酿、集体决策和决策实施。



会前酝酿阶段,

三重一大


决策事项的议题,
由集团公司主要领导直接提出,也可授权分管领导
或主管部门提出,经董事长、党委书记或总经理同
意列为议题,并安排做好会前准
备工作。党政主要
领导之间、主要领导与班子成员之间应当对提交会
议的

三重一大


事项进行沟通和磋商。


三重一大


决策事项在提交会议之前,应认真开展调查研究,
充分听取各方面意见。对专业性、技术性较强的事
项,应进行专家论证、技术咨询、决策评估;重要
人事任免,应就廉洁自律方面的情况征求纪检监察
部门意见;关系职工利益的重大事项,应通过职代
会或其他形式听取职工的意见和建议。



集体决策阶段,会议符合规定人数方可召开。

参会人员要充分讨论并分别发表意见,主要负责人
应当最后发表结论性意见?;嵋榫龆ǘ喔鍪孪钍?,
应逐项研究表决。若存
在严重分歧,一般应当推迟
作出决定?;嵋椴捎每谕?、举手、无记名或记名等
方式进行表决,不得以传阅会签或个别征求意见等
方式代替集体决策。如遇紧急情况,领导班子成员
要果断作临时处理,并在事后及时向党委、董事会
或经营班子报告。临时决策人应当对决策情况负
责。党委、董事会或经营班子应在事后按程序予以
追认。



会议决定的事项、过程、参会人员及其意见、
理由、结论等内容,应详细记录,及时形成会议文
件并存档备查。



决策实施阶段,

三重一大


事项形成决策后,
由班子成员按照职责分工组织实施,并明确落实部
门和责任人;参与决策的个人对集体
决策有不同意
见的,可以保留或者向上级反映,但在没有作出新
的决策前,不得擅自变更或者拒绝执行。负责执行
决策的职能部门或单位要及时报告执行情况,不得
推诿和拖延。



决策监督检查方面,公司党政主要领导是实施

三重一大


决策制度的主要责任人。公司对辖属企
业制定的

三重一大


事项范围是否全面科学、决策
程序是否严密、责任追究措施是否有效进行严格审
查,并监督其实施。公司各级纪检监察部门在集团
公司纪委的领导下,加强对所属企业贯彻落实


重一大


决策制度情况的监督检查。依照《国有企
业领导人员廉洁从业若干规定》的规定,结合年度

核进行监督检查,并向所在党委、党(总)支部
和上级纪检监察部门报告。




投资项目管理


投资计划方面,根据公司年度投资规划,结合
集团公司的实际情况,在考虑公司整体战略与发展
规划的基础上,产权管理部在年初编制年度投资计
划,财务管理部编制年度投资预算。



投资项目立项方面,产权管理部负责对拟投资
项目进行立项前可行性研究,分析投资项目的可行
性、必要性、基本收益等。申请立项时,产权管理
部编制投资项目立项申请,提交投资管理项目评审
小组审议。投资管理项目评审小组收到申请后,应
在十个工作日内召开投资评审会议,根据评审结果
制作立项
意见书。投资项目立项申请经投资管理项
目评审小组、产权管理部分管领导审核通过后,按
照项目性质与规模,提交总经理办公会或投资决策
管理委员会或董事会审批。在

三重一大


事项范围
内的长期股权投资项目,应上报
广州市国资委
。



项目可行性研究与论证方面,产权管理部应组
织相关项目小组对拟投资项目进行尽职调查及可
行性研究,必要时,产权管理部可聘请中介机构进
行咨询、论证,形成书面意见。产权管理部在完成
投资项目尽职调查报告及可行性研究后,编制投资
方案。投资方案经投资管理项目评审小组、产权管
理部分管领导审核通过后,按照项目性质和规
模,
提交总经理办公会或投资决策管理委员会或董事
会审批。



投资跟踪与监督方面,产权管理部负责对被投
资企业的经营情况进行跟踪管理。财务管理部负责
对投资项目进行收益分析,监控公司投资权益的保
值增值及收益情况?;瞬扛涸鸲怨镜某て诠扇?br /> 投资项目进行定期审计。



投资后评价方面,产权管理部每年初编制项目
后评价年度计划,对公司投资实施正常运营满
3

的项目实施项目后评价。



投资退出方面,产权管理部负责编制长期股权
投资年度处置计划。需要处置长期股权投资时,产
权管理部负责编制投资处置报告,经投资管理项目
评审小组、产权管理部分管
领导、总经理办公会、
投资决策管理委员会审议后,由董事会审批,并上

广州市国资委
。财务管理部应确保处置项目的投
资资产及时、足额收回。



整体来看,作为广州市国资委监管下的国有企
业,公司在重大事项决策上严格贯彻落实

三重一



决策制度。在投资项目管理上,从投资项目立
项直至投资项目退出与评价,公司建立了系统严格
的合规流程与监督方法。总的来说公司已经建立了
较为完备与严谨的决策投资流程。



公司治理


组织构架


公司唯一出资人是广州市人民政府。广州市人
民政府授权
广州市国资委
履行出资人职责。作为市
场化运作主体,按照相关法律法
规的要求建立了董
事会和监事会,由
广州市国资委
行使股东会职权,
形成了董事会、监事会和经理层相互分离、相互制
衡的公司治理结构,使各层次在各自的职责、权限
范围内,各司其职,各负其责,从而确保了公司的
规范经营。



公司董事会成员为
7
人,其中职工代表董事为
1
人。董事由
广州市国资委
按有关规定委派,其中
职工代表董事,通过职工代表大会民主选举产生。

董事会设董事长
1
人,副董事长
1
人;董事长、副
董事长由
广州市国资委
从董事会成员中指定。



公司监事会成员为
5
人,其中,外派监事为
3
人,职工代表监事为
2
人。外派监事由
广州市国资

按有关规
定委派;职工代表监事,通过职工代表
大会民主选举产生,报
广州市国资委
备案。监事会
设监事会主席一人,由
广州市国资委
从外派监事中
指定。



公司实行董事会领导下的总经理负责制,由总
经理执行董事会的决议,并全面负责公司的经营管
理。公司总经理由董事会聘任和解聘,并对董事会
负责。在公司本级层面,总经理下设投资管理部、
发展规划部、产权管理部、风险管理部、法律事务
部、人力资源部、财务部、审计部、监察室和行政
办公室等。其中投资管理部以一二级市场的投资为
主要业务,发展规划部负责集团整体发展提供战略
保障,产权管理部负责经营和管理集团
公司及辖属
全资、控股子公司所有产权资产。




公司对高级管理人员建立了考评、激励和约束
机制。公司经理人员的薪酬与公司绩效和个人业绩
相联系,董事会每年对高级管理人员的业绩和履职
情况进行考评;公司通过章程和各项内部规章制度
对高级管理人员的履职行为、权限、职责等作了相
应的约束。综合来看,目前公司法人治理结构较为
完善。



综合来看,公司组织结构完善,部门设置明确,
满足其业务发展及风险控制的要求。



内控制度


自成立以来,公司一直注重内部规章制度和风
险防范体系的建设,从制度层面不断建立健全各项
管理制度,从而为操作提出规范性指
引。



公司制定了一、议事、决策类制度,二、董事
会类制度,三、行政管理类制度,四、人力资源管
理类制度,五、财务管理类制度,六、产权管理类
制度,七、发展规划类制度,八、投资管理类制度,
九、党务、公会类制度,十、法律事务管理类制度,
十一、纪检监察、稽核类业务。其中,在议事、决
策方面,公司制定了《

三重一大


决策制度实施办
法》、《董事会议事规则》、《党委会议事规则》、《监
事会议事规则》、《总经理办公会议事规则》等;在
董事会方面,公司制定了《
董事会工作细则》、《董
事会秘书工作细则》、《职工董事管理办法》等;在
行政管理
方面,公司制定了《

三公


经费管理办法》、
《办公纪律管理办法》、《招投标管理办法》、《采购
管理制度》等;在财务管理方面,公司制定了《预
算管理制度》、《财务管理制度》、《资金业务管理制
度》及《辖属企业财务总监委派管理办法》;在产
权管理类制度方面,公司制定了《产权管理制度》、
《派出董事、监事管理办法》、《企业经营分析制度》
等;在
投资管理方面,公司制定了《
投资管理制度》
等。



总体看,公司的治理结构健全,运作上不存在
重大违法违规情形。公司内控制度基本控制了业务
运营中的关键风险点,较好的保障了各项业务的顺
利运行,整体
管理效率较高。





















发展规划


公司未来的战略重点将着力打造并形成五大
业务板块:主金融板块、类金融板块、基金板块、
平台板块、实业板块,重点发展证券业务、银行业
务及类金融业务,并布局打造基金板块,以集团公
司控股、辖属公司专业经营为主要模式,形成以证
券业务、银行业务、类金融业务、基金业务为支柱,
以信托、保险(人寿)为补
充,以实业为辅,以广
州股权交易中心、金融资产交易所、金控网络
、互
联网第三方支付、非银征信数据应用为核心金融服
务交易平台的业务体系,逐步实现全金融业牌照范
围内综合经营。



金融板块方面,公司将打
造具有地方特色的全
国性银行、
AA
级证券及专业型期货公司,推动广
州银行、广州农商行、万联证券上市,成立财务公
司。类金融板块方面,公司将以
广金资本
作为融资
租赁公司、再贷款公司、小贷公司及典当行的控股
公司,加强业务协同,通过兼并收购及开设子公司,
延伸全国业务及布局。平台板块方面,公司以打造
综合性金融平台体系为目标,将形成以金控网络为
互联网个人投融资平台,股交中心为地方非上市公
司投融资平台,大宗商品清算中心、航运交易所、
监管仓等为实体类经济要素交易场所,互联网第三
方支付、非银征信数据应用为互联网金融交易效率
保障机构
的组织体系?;鸢蹇榉矫?,公司将积极
探索

母基金
+
子基金


模式,设立金融股权投资基
金、产业基金,利用基金杠杆,撬动社会资源,并
利用并购基金,采用杠杆收购方式收购银行、证券
等金融机构。实业板块方面,公司将尝试房地产
托投资基金等方式,把现有实业(包括处置不良资
产已经形成的土地、物业等资产)资产证券化,探
索新的融资渠道;同时利用公司的金融资源优势,
加速与金融业务的融合,推动互联网金融服务进入
社区、酒店等。



财务分析


以下财务分析基于公司提供的
经中审众环会
计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保
留意见的
201
5~2016
年审计报告、中喜会计师事务



所(特殊普通合伙)
审计并出具标准无保留意见的
2017
年审计报告和未经审计的
2018
年一季度财务
报告。

本报告所使用的
2015
年和
2016
年财务数据分
别为
2016
年审计报告和
2017
年审计报告期初数,
201
6
~
2
017

营业总收入中利息收入、手续费及佣
金收入

调整为
收入口径
;
2018

1
-
3
月营业总收入
中利息收入、手续费及佣金收入为净收入口径
。



资本实力


公司作为广州市政府整合市属金融产业的平
台,近年来经过一系列的并购和重组,资产规???br /> 速提升。

201
5
~201
7



201
8

3
月末,公司资
产总额分别为
619.59
亿元、
5,04.31
亿元
、
5
,
072.30
亿元

5
,323.73
亿元
,
其中
2016
年公司将广州银
行纳入合并报表范围,其资产总额实现大幅增长。

自有资本方面,受益于股东方增资、利润留存累积
及广州银行并表,公司所有者权益逐年增长
,
201
5
~201
7



201
8

3
月末公司所有者权益分
别为
148.62
亿元、
241.
84
亿元
、
279.13
亿元

281.80
亿元
,
其中
2016
年公司收到广州市政府新增投资
款合计
13.50
亿元,
以及
同期广州银行并表,其所
有者权益实现大幅提升
。



财务杠杆方面,
201
5
~201
7


201
8

3

末,
公司资产负债率分别为
76.01%
、
95.21
%
、
94.50%

94.
7
1%
。其中
2016
年末资产负债率大幅上升至
较高水平主要系广州银行并表所致。

截至
2017

末,广州银行的资产占公司总资产的比重为
86.79%
,其核心一级资本充足率为
9.58%
,较上年
下降
1.40
个百分点;资本充足率为
12.32%
,较上
年提高
0.86
个百分点,主要系
2017

5
月广州银
行成功发行
50
亿元的二级资本债用于补充附属资
本。截至
2017
年末,广州银行的资本净额为
304.53
亿元,
较上年增加
80.81
亿元。

截至
2018

3
月末,
广州银行核心一级资本充足率为
9.09%
,资本充足
率为
12.32%
。



















1
1

201
5
~201
7


广州银行
资本情况


单位:
亿元、
%




2015

2016

2017

资本净额


204.37


223.72


304.53


核心一级资本净额


197.90


214.42


237.23


加权风险资产


1,914.36


1,952.76


2,471.1


核心一级资本充足率


10.34


10.98


9.58


资本充足率


10.68


11.46


12.32




数据来源:广州
银行年报
,中诚信证评整理


总体看来,近年来公司持续进行并购重组,资
产规模扩张较快,股东方亦持续进行增资,
自有资
本实力持续增强。受
2016
年广州银行并入公司合
并报表范围影响,公司财务杠杆率显著上升至较高
水平,
同期广州银行资本充足率水平
低于城市商业
银行业平均水平
,公司
资本
补充压力

大。



资产质量


广州金控
金融板块的不良资产大部分表现为
广州
银行的不良贷款。受宏观经济下行等内外部经
济环境的影响
,广州银行
不良贷款余额出现逐年上
升的趋势,
2015~
2018

3
月末,广州银行不良贷
款余额分别为
12.
27
亿元、
18.50
亿元、
22.97
亿元

23.12
亿元;同期,不良贷款率分别为
0.91%
、
1.36%
、
1.36%

1.26%
。



从逾期贷款来看,截至
2017
年末,广州银行
逾期贷款总额为
47.41
亿元,较上年减少
20.81%
。

其中逾期
90
天以内(含
90
天)、逾期
91

~360

(含
360
天)、逾期
361

~3
年(含
3
年及逾期
3
年以上)贷款余额分别为
5.92
亿元、
12.92
亿元、
16.94
亿元、
11.62
亿元,逾期贷款中抵质押贷款比
率为
73.74%
,保证贷款比率为
7.78%
,信用贷款比
率为
18.48%
。随着不
良贷款金额的增长和宏观经济
中风险的逐渐暴露,广州银行加大了拨备费用计提
力度,截至
2017
年末广州银行拨备覆盖率为
162.63%
,较上年提高了
12.39
个百分点
;
截至
2018

3
月末,广州银行的不良贷款拨备覆盖率继续增
长至
20.43%
。

为了防范风险,广州银行加大了拨
备计提力度,但是随着宏观环境中风险暴露问题的
逐渐显现,关于广州银行未来资产质量情况,中诚
信证评将持续进行关注。








1
2

2015
~201
8

3


广州银行不良贷款及拨备覆盖率
情况


单位:
亿元、
%




2014

2015

2016

2018.3

不良贷款余额


12.27


18.50


22.97


23.12


不良贷款率


0.91


1.36


1.36


1.26


拨备覆盖率


152.47


150.24


162.63


20.43




注:
2015
年和
2016
年不良贷款率根据调整后的贷款总额(扣除贴
现利息)统计口径修正


资料来源:
公司
提供
,中诚信证评整理


盈利能力


公司作为金融控股企业,业务收入绝大部分通
过下属企业实现,
201
5
~201
7


201
8

1
-
3


司分别实现营业总收入
32.28
亿元、
209.96
亿元
、
236.53
亿元

2
9.80
亿元
。

其中
2
016
年,公司证券
业务收入受证券市场景气度下滑影响降

较大,万
联证券当期营业收入同比下滑
44.0%

11.45
亿元
(含投资收益
2.68
亿元)
;同期广州银行并入合并
报表范围
,带动公司营业总收入整体大幅增长
。


收入构成来看,营业收入、利息收入、手续费及佣
金收入为公司主要的收入来源,
201
7
年占营业总收
入比重分别为
6.6
%
、
81.05
%

12.28
%
。

其中,营
业收入主要为物业经营管理、商品销售、咨询、融
资租赁等业务收入;利息收入主要为广州银行发放
贷款及金融市场业务利息收入、万联证券融资融
券、存放同业利息收入及
立根再贷发放贷款的利息
收入等;手续费及佣金收入主要为广州银行银行卡
及代理业务手续费收入、万联证券证券经纪、投资
银行及资产管理等业务收入。广州银行方面,
2017
年广州银行实现利息收入
183.5
亿元,较上年增长
8.87%
;手续费及佣金收入
21.80
亿元,较上年增长
68.47%
,广州银行整体的营业收入较上年有一定程
度的增长。




1
3

2015

2018

1
-
3

公司
营业总
收入构成


单位:亿元


项目


2015


2016


2017


201
8.1
-
3


营业收入


6.28


11.63


15.76


3.58


利息收入


9.01


176.32


191.72


18.93


手续费及佣金收入


17.0


22.01


29.05


7.28


营业总收入


32.28


209.96


236.53


29.80




注:
2016
年和
2017
年利息收入和手续费及佣金收入由净收入调整
为收入口径
;
2018

1
-
3
月利息收入和手续费收入为净收入口



数据来源:公司
财务
报告,中诚信证评整理


由于金融
主业行业
特点及较强的盈利能力,公

业务
毛利率水平
较高
。

分板块来看,营业收入板
块方面,
201
5~2017


201
8

1
-
3

,公司营业
收入毛利率分别为
43.43%
、
62.09%
、
59.5
%

4
1.49
%
,
其中
2016

受益于
毛利率为
10%

咨询
业务(由广州绿色金融、立根融资租赁运营)
收入
显著增长
287.4%

3.14
亿元带动
公司
营业收入毛
利率大幅提升
;
利息收入板块方面,公司
利息收入
毛利率分别为
31.83%
、
34.79%
、
34.46
%

9
9.97
%
;
手续费及佣金收入
板块,手续费及佣金收入
毛利率
分别为
80.46%
、
85.51%
、
84.9%

1
00.0
%
,保持
较高毛利水平。同期,公司三费前利润分别为
17.50
亿元、
84.47
亿元
、
98.84
亿元

27
.25
亿元
。




1
4

201
5

201
8

1
-
3

公司收入毛利率情况


单位:
%


项目


2015


2016


2017


2018.1
-
3


营业收入


43.39


62.09


59.5


41.49


利息收入


31.83


34.79


34.46


99.97


手续费及佣金收入


80.46


85.51


84.9


10.0




数据来源:公司财务
报告,中诚信证评整理


期间费用方面,由于公司下
属子公司和业务类
型较多,员工薪酬支出较大,公司管理费用规模较
大,
201
5
~201
7


201
8

1
-
3

,
管理费用分别

1
2.79
亿元
、
30.07
亿元
、
38.71
亿元

7.76
亿元
;
同期公司
财务费用分别为
8.15
亿元、
11.75
亿元、
14.75
亿元

3.74
亿

,由于借款及应付债券保持
较大规模导致财务费用支出水平较高。

公司三费收
入占比方面
,
2015~2017


2018

1
-
3
月,三费
收入占比分别

65.50%
、
20.19%
、
22.83%

38.97%
。




1
5

201
5

2018

1
-
3

公司期间费用构成


单位:亿元
、
%





2015


2016


2017


201
8.1
-
3


销售费用


0.21


0.57


0.54


0.1


管理费用


12.79


30.07


38.71


7.76


财务费用


8.15


11.75


14.75


3.74


三费合计


21.14


42.39


54.0


11.61


营业总收入


32.28


209.96


236.53


29.80


三费收入占比


65.50


20.19


22.83


38.97




数据来源:公司
财务
报告,中诚信证评整理


利润总额方面,公司利润总额主要由经营性业
务利润和投资收益构成。

201
5
~201
7


201
8




1
-
3

,公司利润总额分别为
11.69
亿元
、
42.05
亿

、
40.80
亿元

11.60
亿元
。同期公司经营性业务
利润分别为
-
3.64
亿元、
42.08
亿元
、
44.84
亿元

15.64
亿元
。

2016
年受益于广州银行纳入公司合并
报表范围,公司收入规模大幅提高,经营性业务盈
利能力得以大幅改善。

此外
,
201
5
~201
7


201
8

1
-
3

,公司资产减值损失分别为
1.0
6
亿元
、
11.5
亿

、
16.63
亿元

6.
42
亿

,对利润总额有所侵
蚀。

2016
年广州银行并表后
,公司
资产减值损失主
要系
广州银行计提的发放贷款和垫款减值准备,目
前广州银行资产质量水平
承压
,需保持续关注。



投资收益方面,
20
1
5
~201
7


201
8

1
-
3

,
公司
分别
实现投资收益
16.36
亿元、
9.7
亿元
、
12.48
亿元

2.57
亿元
,
主要来自于处置以公允价值计量
且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收
益及可供出售金融资产在持有期间的投资收益。



总体来看
,
受益于下属企业数量及业务规模增
长,公司收入规模实现快速提升。

2016
年广州银行
纳入合并报表范围后,公司经营性业务盈利能力显
著好转,目前整体盈利能力很强。



流动性及
偿债能力


公司资产构成以金融业资产为主,持有
高流动
性资产规模较大,
2015
~
201
8

3

末,公司持有
高流动
性资产合计
分别为
385.37
亿元、
894.50
亿元
、
1
,060.3
亿元

1,027.72
亿元
,在总资产中的占比

62.20
%
、
17.73
%
、
20.90%

19.30
%
。

2016
年广
州银行


合并报表范围,
公司
资产规模大幅提
升,同期高流动性资产占比降幅较大。

此外,由于
广州银行持有大量应付款项类投资,
截至
2017

末广州银行持有应收款项类投资
1,30.61
亿元,占
公司总资产的比例为
25.65%
,该部分资产主要系金
融机构理财产品、信托收益权、资产管理计划收益
权等,其流动性相较标准化投资产品流动性相对较
弱。由于
公司控股了广州银行和万联证券,得益于
上述两家公司的行业性质,公司的资产流动性相对
较好
。

从借款及应付债券看,
201
5
~201
8

3


公司借款及应付债券分别为
272.28
亿元、
69.08
亿

、
820.19
亿元

1
,04.58
亿元
,
2016
年受广州银
行并表影响增幅较大。同期
公司高流动性资产对借
款及应付债券的覆盖程度较高,其偿债能力
较有

障。




1
6

2015

2018

3

末公司偿债能力分析


财务指标


2015


2016


2017


2018.3


总负债(亿元)


470.97


4,802.37


4
,792.5


5,041.93


借款及应付债券


(亿元)


272.28


69.08


820.19


1,04.58


资产负债率(
%



76.01


95.20


94.50


94.71


高流动资产(亿元)


395.13


90.60


1,060.3


1,027.72


高流动性资产
/


总资产(
%



63.7


17.85


20.91


19.30


双重杠杆率(
%



118.71


298.43


327.82


-




资料来源:公司
财务
报告,中诚信证评整理


从双重杠杆率来看,
近年来,由于对子公司投
资增多,
双重杠杆率呈现上涨趋势
。

2017
年广州金
控(母公司)的长期股权投资
235.90
亿元,较上年
末增长
8.50%
。同期股东权益为
71.96
亿元,较上
年末减少
1.2
个百分点,导致双重杠杆率由
2016
年末的
298.43%
增长至
2017
年末的
327.82%
,公司
对外投资进一步增加。



银行授信方面,
截至
201
8

3

末,
公司合
并口径范围内在各家商业银行的授信总额为人民

662.41
亿元,其中尚未使用的额度为人民币
358.04
亿元,备用流动性充足;
且考虑到公司对外
投资均可获得部分财政资金的支持,其短期内债务
融资需求有限,
依托目前的盈利和获现能力,公司
具备极强的偿债能力。



或有负债方面
,截至
201
8

3

末,公司合
并口径无对外担保。



整体而言,
近年来公司
通过
并购重组
及新设公
司扩展业务规模及类型
,资产规模扩张较快,自有
资本实力显著增强,
但财务杠杆比率较高。在并入
广州银行后,公司经营性业务盈利能力显著好转,
整体盈利能力很强
。

此外,公司流动性补充
渠道充
裕,
整体竞争实力及实际偿债能力极强。







综上,中诚信证评定
广州金融控股集团有限
公司
主体
信用等级为
AA
,
评级展望
稳定
;评定

广
州金融控股集团有限公司
201
8
年面向合
格投资者
公开发行可续期公司债
(第一期)


信用等级为
AA
。










关于广州金融控股集团有限公司2018年面向合格投资者

公开发行可续期太阳城LX馆官网券(第一期)的跟踪评级安排





根据中国证监会相关规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定,自首次评级报
告出具之日(以评级报告上注明日期为准)起,本公司将在本期债券信用级别有效期内或者
本期债券存续期内,持续关注本期债券发行人外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及
本期债券偿债保障情况等因素,以对本期债券的信用风险进行持续跟踪。跟踪评级包括定期
和不定期跟踪评级。


本评级机构将根据监管要求或约定关注发行人可续期公司债券的特殊发行事项,包括但
不限于发行人是否行使续期选择权,发行人是否触发强制付息事件,并及时在跟踪信用评级
报告中进行披露。


在跟踪评级期限内,本公司将于本期债券发行主体及担保主体(如有)年度报告公布后
两个月内完成该年度的定期跟踪评级,并发布定期跟踪评级结果及报告。此外,自本次评级
报告出具之日起,本公司将密切关注与发行主体、担保主体(如有)以及本期债券有关的信
息,如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件,发行主体应及时通知本公司并提供相关
资料,本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级,就该事项进行调研、分析并发布不
定期跟踪评级结果。


本公司的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将根据监管要求或约定在本公司网站
(www.ccxr.com.cn)和交易所网站予以公告,且交易所网站公告披露时间不得晚于在其他交
易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。


如发行主体、担保主体(如有)未能及时或拒绝提供相关信息,本公司将根据有关情况
进行分析,据此确认或调整主体、债券信用级别或公告信用级别暂时失效。
























附一:
广州金融控股集团有限公司
股权结构图(截至
201
8

3

















广州市人民政府国有资产监督管理委员会


广州金融控股集团有限公司


广州市人民政府









10%






附二:
广州金融控股集团有限公司
组织结构图(截至
201
8

3








































































广州金融控股集团有限公司
主要财务数据
及财务指标


财务数据(单位:万元)

2015

2016

2017

2018.3

货币资金


1,303,417.80


5,52,131.4


5,95,483.41


5,463,921.53


结算备付金


221,521.23


2
09,039.24


172,25.17


151,893.25


吸收存款及同业存放


0.0


35,861,729.74


33,397,473.13


33,462,126.14


代理买卖证券款


873,021.82


709,679.5


517,271.31


591,503.68


贷款总额


50,270.17


67,613.04


13,646,570.36


15,75,280.8


减:贷款损失准备


138.58


371.52


279,138.81


339,03
7.1


贷款净额


50,131.59


67,241.52


13,367,431.5


15,416,243.7


总资产


6,195,91.06


50,43,148.4


50,72,96.69


53,237,31.71


借款及应付债券


2,72,797.4


6,90,824.73


8,201,865.78


10,45,796.32


总负债


4,709,674.36


48,024,71.80


47,931,689.16


50,419,325.12


所有者权益


1,486,236.70


2,418,436.64


2,791,27.53


2,817,986.58


利息收入


90,089.67


1,763,184.07


1,917,164.39


1
89,3.54


手续费及佣金收入


169,956.30


220,07.63


290,521.16


7
2,796.07


投资收益


163,584.76


97,735.93


124,803.61


25,650.08


营业总收入


32,796.79


2,09,56
9.72


2,365,301.42


297,979.36


三费合计


21,418.15


423,906.26


539,982.84


116,10.50


扣除资产减值损失准备前利润


137,34.39


526,39.83


563,303.12


180,216.90


净利润


81,896.6


324,85.1


325,804.80


85,584.28


归属于母公司股东权益


1,181,083.31


1,614,35.68


1,826,120.89


1,
898,371.28


归属母公司所有者净利润


65,0.64


236,79.93


238,916.28


61,96.15


财务指标

2015

2016

2017

2018.3

资产负债率(%)

76.01


95.21


94.50


94.91


双重杠杆率
(%)

118.71


298.43


327.82


-


高流动性资产/总资产(%)


62.20


17.73


20.90


19.30


三费前利润率
(%)


54.21


40.23


41.79


-


三费收入比
(%)


6
5.50


20.19


22.83


38.97


扣除资产减值损失准备前利润
/


平均总资产(
%



2.72


1.86


1.1


-


平均资产回报率
(%)


1.62


1.15


0.64


-


平均资本回报率
(%)


6.29


16.64


12.51


-




注:
1
、所有者权益包含少数股东权益,净利润包含少数股东损益;


2
、
2016
年和
2017
年公司营业总收入已按
2015
年审计报告口径重述,营业总收入中利息收入、手续费及佣金收入由净
收入调整为收入口径
;
2018

1
-
3
月利息收入和手续费收入为
净收入口径
。
















附四:基本财务指标的计算公式


扣除资产减值损失准备前利润=税前利润+资产减值损失准备-营业外收支净额-以前年度损失调整


拨备前利润
=
税前利润
+
贷款损失准备-营业外收支净额-以前年度损失调整


平均风险加权资产回报率
=
净利润
/[
(当期末风险加权资产总额
+
上期末风险加权资产总额)
/2]


平均资产回报率=净利润
/[
(当期末资产总额
+
上期末资产总额)
/2]


平均资本回报率=净利润
/[
(当期末净资产
+
上期末净资产)
/2]


三费前利润=营业总收入
-
营业成本
-
利息支出
-
手续费及佣金收入
-
退保

-
赔付支出净额
-
提取保险合同准
备金净额
-
保单红利支出
-
分保费用
-
营业税金及附加


高流动性资产
=
现金
+
贵金属
+
对央行的债权
+
对同业的债权
+
交易性金融资产
+
可供出售类金融资产



费前利润率
=
(营业总收入
-
营业成本
-
利息支出
-
手续费及佣金收入
-
退保金
-
赔付支出净额
-
提取保险合同
准备金净额
-
保单红利支出
-
分保费用
-
营业税金及附加)
/
营业总收入


三费收入比=(财务费用
+
管理费用
+
销售费用)
/
营业总收入


借款及应付债券
=
短期借款
+
长期借款
+
一年内到期的非流动负债
+
应付债券


资产负债率=负债总额
/
资产总额


双重杠杆率=集团本部长期股权投资
/
集团本部所有者权益


不良贷款率
=
五级分类不良贷款余额
/
贷款总额


不良贷款拨备覆盖率
=
贷款损失准备
/
不良贷款余额







:信用等级的符号及定义


主体信用评级等级符号及定义

等级符号


含义


AA


受评主体偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低

AA


受评主体偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低

A


受评主体偿还债务的能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低

BB


受评主体偿还债务的能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般

BB


受评主体偿还债务的能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险

B


受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高

CC


受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高

CC


受评主体在破产或重组时可获得的?;そ闲?,基本不能保证偿还债务

C


受评主体不能偿还债务



注:除
AA
级,
CC
级(含)以下等级外,每一个信用等级可用
“+”

、

-


符号进行微调,表示信用质量略高或略低于本等
级。



评级展望的含义

内容






正面


表示评级有上升趋



负面


表示评级有下降趋势


稳定


表示评级大致不会改变


待决


表示评级的上升或下调仍有待决定




评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向。给予评级展望时,
主要
考虑中至长期
内受评主体可能发生的经济或商业基本因素变动的
预期
和判断。



长期债券信用评级等级符号及定义

等级符号


含义


AA


债券
安全性极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低


AA


债券
安全性很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低


A


债券安全性
较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低


BB


债券
安全
性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般


BB


债券安全性
较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险


B


债券
安全性较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高


CC


债券安全性
极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高


CC


基本不能保证偿还
债券


C


不能偿还
债券




注:除 AA
级,CC
级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示信用质量略高或略低于本等
级。





短期债券信用评级等级符号及定义

等级


含义


A
-
1


为最高短期信用等级,还本付息能力很强,安全性很高。



A
-
2


还本付息能力较强,安全性较高。



A
-
3


还本付息能力一般,安全性易受不利环境变化的影响。



B


还本付息能力较低,有一定的违约风险。



C


还本付息能力很低,违约风险较高。



D


不能按期还本付息。





注:每一个信用等级均不进行
“+”

、

-


微调。









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